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经济数据回暖 A股能否走出盘局

金融投资报 2019-12-03 08:01:20
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■ 刘柯

一直阴雨绵绵的A股似乎迎来了一丝希望,一是步入12月机构提前清算的时点已过,新增资金应该开始布局来年行情了;二是周末公布了一个靓丽的经济数据,11月中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.2,比上月上升0.9个百分点。

PMI在连续6个月低于50的荣枯线以后,再次重新站上荣枯线。数据显示,11月生产指数和新订单指数达到52.6%和51.3%,环比分别上升1.8和1.7个百分点,均为下半年以来的高点,其中新订单指数重回扩张区间,这是PMI回升的重要原因。联系到此前几个月央行持续加大投放,各地重点工程陆续开工,基建稳增长开始逐步见效。其实实体经济也提前反映了PMI的变化,一个明显的特征就是各地水泥开始走俏,部分地方甚至一袋难求,而水泥股也在11月底出现过一波脉冲行情。

那么,PMI指数与A股有多大关联呢?我们观察今年A股的走势,在2月开启了一波反弹,在4月终止,很多个股的股价在4月创下了目前为止的年内新高。而伴随这一波行情的,就是PMI指数的短期反弹,3月PMI 一度从2月的49.2反弹到50.5,比11月还高,然后4月维持在了50以上,不过5月重回荣枯线以下。不难看出,PMI指数与A股走势有一定关联。那么,PMI为什么会影响股市呢?我国的PMI指数共包括11个指数:新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单,如PMI在50以上,反映制造业经济总体扩张;低于50,则通常反映制造业经济衰退。因此,PMI可以看成是一个经济先行指标,与GDP具有高度相关性,且其转折点往往领先于GDP几个月。如果PMI能维持3个月在50以上,则基本可以预测GDP也能实质性拐头向上,这就是股市看PMI“脸色”的重要原因。

虽然周末公布的PMI指数站上50荣枯线,但为什么周一 A股依旧出现下跌呢?前面说了,单单一个月的PMI指数其实不能说明什么问题,比如今年3、4月份PMI也在50以上,但只维持了两个月,市场可能担心PMI走高仅仅是昙花一现。与今年3、4月份不同的是,现在管理层实施拉动经济的具体措施力度远比之前大,从这个层面看,PMI继续上扬的可能性是比较大的。但是,A股现在面临的情况又比3、4月份时复杂,可以说A股现在面临的纠结局面远比今年3、4月份难解。而且经历了快一年的下跌之后,市场信心已经跌到低谷,这也是为什么A股难以在比较亮眼的PMI面前无动于衷的一大原因。

要破除涨难跌易的魔咒,唯有观察刺激经济的政策是否会持续发力,市场会否产生有号召力的新热点。就目前情况看,刺激经济的政策肯定是会继续发力,但应该是精准发力,而不是大水漫灌,所以A股要想齐步涨是不现实的。在贵州茅台等大消费概念股冷却以后,最近高价科技股开始纷纷崛起,这是一个好现象。经济要实现可持续增长,基建只能保底,要想形成新的拉动力还只能看科技,所以出现几只高价科技股的持续上涨对多头信心是一种鼓舞。下一步,我们要观察科技股的行情能否蔓延,只要形成新的可持续炒作热点,A股才可能真正扭转颓势。

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