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郭施亮:三方合力 9 月 A 股则可看高一线

金融投资报 2019/9/7 8:28:04 阅读26454 评论(0)
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进入9月,A股投资环境应有所回暖,向上回补今年5月6日跳空缺口的概率在显著提升。不过,当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局,若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应,那么向上空间则相对有限。

       ■郭施亮

       进入9月,A股投资环境应有所回暖,向上回补今年5月6日跳空缺口的概率在显著提升。不过,当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局,若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应,那么向上空间则相对有限。

       加快落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准以及定向降准等工具的提法,为9月降准增加了预期。值得一提的是,此次政策表态还提到了普遍降准的说法,这也超出了市场预期,使降准预期显著升温。与此同时,对MLF操作利率的下调,也可能属于可预期的政策措施。此外,还专门提到了专项债使用的问题,且提前下达了明年专项债部分新增额度,并扩大使用的范围,意在强调促投资、稳增长。但是在此背景下,却强调了专项债资金不得用于土地储备以及房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目等,“房住不炒”的政策态度依旧坚定,防止发生变相“输血”房地产的行为。

       步入9月份,全球市场对美联储降息的预期显著升温。与此同时,近期公布的经济数据显示,8月份美国制造业采购经理人指数跌破了50荣枯线,PMI指数录得了49.1,而制造业的萎缩也增加了本月美联储降息力度的预期。

       在美联储步入降息模式的背景下,实际上对全球股市构成了不可小觑的影响。从近期国内的政策举措分析,本月降准的预期同样显著升温,这对尚且处于低位运行的A股构成了偏积极的影响。或许,在全球货币政策再显宽松的预期下,作为利率敏感、政策敏感的股市,也应该会有所反应。

       继9月份A股迎来“开门红”走势之后,在随后几个交易日内,A股市场整体表现明显转强。与此同时,本周四港股的大涨更是撬动起A股尾盘回升,联动性正在持续增强。

       作为尚且处于低位运行的A股,虽然近期外围市场的表现仍有不少波动,但A股的抗跌能力却在不断提升,且有领先全球市场走强的迹象。时至目前,沪市的平均市盈率为14.05倍,深市的平均市盈率为24.63倍。其中,深市主板的平均市盈率为17倍。中小创的平均市盈率则分别为26.89倍和43.94倍。A股市场跌破每股净资产的上市公司数量在310家左右,市场破净率达到8%以上。

       实际上,现阶段A股市场的平均估值水平以及破净率数据,依旧显示出A股市场低估的一面。不过,与2700点、2800点的估值水平相比,2950点附近的A股市场也不算特别便宜,但关键则在于时下A股市场的政策环境以及外部环境在明显回暖,若全球货币进入宽松状态,那么对A股市场的影响也会偏向正面。

       目前A股距离3000点整数关口仅有40点的空间,但作为过去十年A股的主要运行区间,3000点的得失却有着不一般的特殊意义。今年5月6日,A股市场出现了大幅跳空低走的走势,且市场指数日内跌幅达到了5%以上。然而,在随后数月,沪市却并未完全回补这一跳空缺口,3078点附近的缺口压力还是非常明显。不过,截至目前,中小创指数均已完全回补5月6日的缺口,深证成指距离完全回补缺口也近在咫尺。至于上证指数,目前距离3078点的缺口位置仍然存在百点以上的距离。由此可见,如果其余主要市场指数均已回补缺口,对上证指数也将会形成积极推动,按照市场“逢缺必补”的规律,5月6日的缺口也大概率会回补。

       进入9月份,A股市场的投资环境应有所回暖,向上回补今年5月6日跳空缺口的概率也在显著提升。不过,当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局,若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应,那么,仍然难以摆脱存量资金博弈的局面,在市场回补跳空缺口后,向上的空间反而会显得相对有限。

       自2015年6月调整以来,A股市场已调整了四年多时间,市场估值也骤然下降。不过,牛转熊容易,但熊转牛却并不轻松,因此重返3000点是首要目标,完全回补今年5月6日的跳空缺口则是第二个目标。但是,在接下来的时间里,如何持续守住3000点关口,却是一个不小的考验。

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