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李志林:A股是否开始走10年大牛市之路?

金融投资报 2019/9/7 8:39:37 阅读26115 评论(0)
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本周A股表现令人振奋,不仅突破了2900点整数关,连续5天站稳60天线2910点之上,而且周四以跳空方式突破了半年线2971点,冲击3015点,放出7975亿巨量,周五更是几乎收在3000点。

       ■ 李志林(忠言)博士

       本周A股表现令人振奋,不仅突破了2900点整数关,连续5天站稳60天线2910点之上,而且周四以跳空方式突破了半年线2971点,冲击3015点,放出7975亿巨量,周五更是几乎收在3000点。

       面对指数五连涨和如火如荼的高科技行情,以及日成交量从3000多亿—4000多亿—5000多亿—6000多亿—7000多亿的节节放大,我们不禁要问:A股是否也开始走美欧那样的10年大牛市之路?

       

       A股走连续牛市的必要性非常充分

       在1年半来的中美贸易摩擦中,中国经济的抗压能力和韧性表现得十分亮眼。今年上半年交出GDP增长6.3%,外贸出口增长6.1%的答卷,使美方的极端施压屡屡落空,唯独股市不争气,从3288点一路下跌到2733点,个股跌幅更大。A股成为中国应对外部挑战的一个软肋,也对稳增长和促消费带来不利影响。

       为了捍卫股市的经济晴雨表功能,A股必须自强走出独立行情。近几周显然是做到了,对激发广大投资者的信心起到了很大的积极作用。

       A股10年熊市,与房市10年牛市负相关。如今政府已经明确了“房住不炒”的方针, 但主要靠的是限购、限售、限价、限贷等措施来维持。在我看来,只有让中国股市显露出走10年大牛市的势头,那么,流通性和变现能力最为出色的A股,定能逼使游走于炒房的巨量资金返回到股市。这样,既可为A股带来可观的增量资金,也可有效抑制房市的炒作和泡沫。

       根据公开披露的数据,A股95%以上的上市公司都有股权质押,资金高达4.7万亿。在今年1月4日2440点时,股权质押危机险些引发系统性金融风险。

       我认为,为了一劳永逸地化解股权质押危机,维护国家的金融安全,A股必须尽早脱离3000点以下的低位区,在3000点上方走长期的慢牛市道!

       目前中国的M2为190万亿左右。如此巨量的货币发行,以往主要是通过房地产这个“蓄水池”来分流,而现在房市已接近饱和,再往里面灌水,必定会爆发金融危机。

       为了防止通胀,唯有将股市作为货币的“蓄水池”。从美欧股市来看,股市的市值通常在GDP总量的一倍以上,而A股的市值只有GDP的50%,完全能承担得起“蓄水池”的功能。

       股市“蓄水池”水位的提升,除了新股扩容、二级市场再融资、并购重组之外,还必须通过股市走长期慢牛,不断推升股价,将目前全球估值洼地的A股估值(13倍左右)提升到20倍以上,才有可能实现。

       

       A股走十年大牛市已具备了哪些条件?

       首先是高层已意识到建立强大资本市场的重要性。

       去年底的政治局会议和金融委会议提出,“充分发挥资本市场对经济的枢纽作用”,“建设规范、透明、有活力、有韧性的资本市场”。

       最近,8月31日的金融委会议更明确提出“为满足人民群众财富保值增值等多元诉求,营造良好的市场生态”,“使股市真正成为促进经济高质量发展的助推器。”

       这可谓是在股市历史上,对资本市场作用的最高评价、最高期望和最高重视。是A股走长期牛市的最重要保障!

       其次,类似于以往“国九条”那样的A股长期发展规划措施已经完成,即将推出。

       再次,监管层对A股进行积极的窗口指导的力度在明显加强。近两周,在美股多次大跌的情况下,A股之所以屡屡出现小跌,甚至不跌反涨的走势,正是和管理层及时发布利好密切相关的。


       哪些走牛的条件还不具备?

       一是贸易摩擦存在不确定性。虽然人们对10月初会谈取得实质性进展有良好的预期,但还是应做好打持久战的准备。也应做好股市只是处于熊牛转换期的准备。

       二是经济下行压力仍然较大。外贸出口减少不可避免,靠高科技来拉动经济需要时间,内需的继续扩大也颇有难度。因此,股市走局部牛市的可能性较大。

  三是《刑法》和《证券法》的修改还未完成,集体诉讼制度建立尚需时间。故目前股市仍难以遏制上市公司造假和虚增利润的现象和频繁爆雷,大量企业盲目排队上市的冲动仍得不到遏制,新股堰塞湖的压力仍然巨大。

       四是新股股权结构的改革渺无音讯。上市时仅拿出四分之一或十分之一的股份流通,超高的股价,为1--3年后巨量大小非高价减持埋下了暴跌的隐患。

       综上所述,我认为,与以往相比,目前虽是最接近具备走10年大牛市条件的时段,但我仍愿意先相信8月6日启动的这波行情,属于一年一度的秋抢行情,或今年第二波的波段行情,行情有望突破今年4 月 8 日的 3288 点顶部,进入3200--3500点震荡箱体的上沿。

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